關鍵詞：濟南中央空調 濟南大金中央空調

主要觀點：

　　單月產量環比正增長

　　11 年12 月，我國家用空調制造行業共生產空調714.7 萬臺，同比下降17.65%。由于12 年春節較早，11 年12 月份，空調生產企業積極排產，空調產量扭轉了連續6 個月環比負增長的趨勢，環比增長16.46%。

　　內銷量延續下滑

　　11 年12 
相關公司股票走勢
美的電器12.78+0.292.32%青島海爾9.26+0.192.09%格力電器18.80+0.351.90%月，我國上海大金空調行業共內銷空調397.8 萬臺，同比下降21.97%，環比下降6.46%。12 月份，空調內銷仍比較清淡，環比和同比均出現負增長。

　　出口量環比增幅較大

　　11 年12 月，我國共出口家用空調286.2 萬臺，同比下降16.54%，環比增長44.40%。由于春節較早導致出口備貨提前，12 月份空調出口還比出現較大的增幅。

　　濟南大金空調行業進入調整期

　　受我國宏觀調控政策和國內不斷升高的生活成本影響，消費者對耐用消費品的購買更為謹慎。國家對房地產市場的調控效果導致商品房銷售低迷。歐美經濟的波動和空調出口價格的上漲也對空調出口造成較大的負面影響。在持續了2 年的高增長后，從11 年下半年開始，空調產銷均出現負增長，我們判斷12 冷凍年度的空調市場進入調整期，空調行業的增長可能放緩。但產能過剩導致的競爭將使行業繼續洗牌，部分品牌退出市場，行業集中度將進一步提高。

　　投資建議：

　　未來十二個月內，家用空調制造業，有吸引力。

　　維持投資評級，繼續關注重點上市公司格力電器、美的電器和青島海爾。